在中國重新開放和全球融資條件有望放寬的推動下，新興市場的資產在2023年初出現了反彈，投資者在年初以接近創紀錄的速度涌入新興市場的股票和債券。不過，受印度阿達尼集團暴跌以及美聯儲加息計劃的影響，華爾街看好新興市場的理由正在出現裂痕。高盛和摩根大通均警告投資者采取更具選擇性的投資策略。

上周五，MSCI發展中國家貨幣指數在收盤時出現了自12月初以來的最大單日跌幅，原因在于美國1月非農就業數據遠超預期，表明美國勞動力市場依然火熱，為美聯儲繼續加息提供了理由。與此同時，印度阿達尼集團遭遇做空機構興登堡的“狙擊”，集團旗下七家上市公司的市值總共減少了1080億美元;一些業內人士認為，這場影響力足以波及整個印度市場的“風暴”將導致市場對新興市場的情緒發生轉變，甚至有可能改變全球資本市場的流動趨勢。

高盛投資組合管理團隊成員Angus Bell表示：“目前還不是可以不加選擇地買入(新興市場資產)的時候。”“對于去年面臨嚴重壓力的一部分新興市場來說，宏觀環境并未發生巨大的變化以至于它們面臨的所有問題都完全消失了。”

以Jonny Goulden為首的摩根大通分析師表示，基于該行對新興市場貨幣風險偏好的分析，一些新興市場資產開始顯得過于昂貴，“現在反對追漲的主要短期理由是其速度和幅度。短期內保持謹慎是有必要的”。根據摩根大通的數據，流入新興市場歐洲美元債(Hard Currency Bond)的資金已經有所放緩，而新興市場本幣債券市場(Local Currency Bond)近期遭遇了資金外流。

Pictet Asset Management新興市場硬通貨債券聯席主管Guido Chamorro也強調了全球債券市場在技術面上的危險。他指出，與去年相比，投資者急切地搶購新債以建立更大的頭寸。他表示：“如果前路沒有顛簸，這就不是問題。然而，我們確實看到了前面的道路上有顛簸，我們可能會看到一些震蕩。”

不過，也有市場人士仍看好新興市場。高盛新興市場跨資產策略研究主管Caesar Maasry預計，新興市場股票將再上漲近10%。他表示：“我不認為有泡沫。新興市場的漲勢還有更多上行空間。”

蘇黎世Vontobel資產管理公司的Carlos de Sousa認為，安哥拉和南非的債券已經變得相對昂貴。他還補充稱，盡管他認為未來債券將出現更廣泛的上漲，但如果全球形勢發生變化，玻利維亞暗淡的政治和經濟前景也存在固有的風險。資產管理公司Bluebay的新興市場主管Polina Kurdyavko則表示，她更青睞利潤率穩定、現金流穩定的公司發行的債券，比如拉美的水電公司，以及某些獲得政府支持的準主權信貸。

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