來源：黑金精研聚焦Future

　　螺紋鋼、熱卷：老鮑發言偏鷹派，外圍影響弱化，卷螺漲跌節奏回歸供需層面。

　　今日回顧：周三，螺紋鋼、熱卷震蕩，螺紋收于4249，熱卷收于4341。8日早盤建材市場價格漲10，螺紋萊鋼4300、萊鋼永鋒4300、石橫特鋼4300、敬業4280，盤螺石橫特鋼4580、萊鋼永鋒4580。8日早盤熱卷市場價格穩，4.75mm普卷主流4410元/噸，低合金市場報價4560元/噸，貨少。

　　近期展望：周三，卷螺震蕩。因老鮑發言，預計3月份加息50個基點概率加大，早盤低開，但相對之前影響已弱化，低開后震蕩上行。下午鋼谷數據顯示表需上漲，從數據來看，需求逐漸恢復，但延續性存疑，市場過于樂觀的部分需要擠水分。短期來看，卷螺震蕩后走弱的可能性較大 。國內方面，兩會必然會有利好政策，但對于鋼價，要么是貨幣繼續寬松，要么是地產再次刺激，前者提高價格估值，后者能提高產業結構，否則老生常談的穩經濟、促消費對鋼鐵產業的實際影響都不大。國外方面，美元強勢邏輯猶在，當周初請失業金人數錄得19萬人，低于預期，美國經濟依然韌性十足，衰退跡象微乎其微。供需方面，真實需求已經見頂，從近期的調研來看，據山東、山西、東北鋼材貿易商及工地反應，建材市場依然受限于資金壓力，但板材相對好一些，有單子但是相比去年還是少一些，再就是珠三角地區反應出口情況依然不樂觀，反應比較樂觀的是長江流域地區，真實需求尚可，投機需求良好。而供給端鋼廠整體仍是控產控能，暫時沒有看到很大的供給彈性，鐵礦廠庫一直保持低位按需采購就能很好佐證。最大的問題現在還是庫存問題，特別是建材的庫存，主要集中在期現公司，能挺住也好，就怕價格急速下跌，他們的拋售動作或加速下跌。操作上短綠可持有，關注群里提示。

　　從宏觀市場來看，國內方面，2月份，中國制造業采購經理指數（PMI）升至52.6%，各分類指數均高于上月，調查的21個行業中有18個位于擴張區間，比上月增加7個，制造業景氣面繼續擴大。國外方面，老鮑發言：如果有必要，美聯儲準備加快加息步伐。最終的利率水平可能會高于預期。意味著美聯儲3月份可能加息50個基點，而非25個基點，或者可能在未來三次會議上均加息25個基點。

　　從基本市場來看，卷螺現貨：最新數據顯示，卷螺現貨價格小幅下跌，唐山方坯價格企穩，需求恢復不明顯，市場交易氛圍清淡

　　需求方面：最新數據顯示，建材消費環比延續好轉，出貨節奏達到相對高峰，但多為投機性需求。

　　供給方面：最新數據顯示，本周建材產量繼續擴張，但環比增幅有所收窄，原因為部分鋼廠產量恢復至正常水平，之前一段時間處于滿負荷生產狀態

　　庫存方面：最新數據顯示，本周廠庫降幅環比收窄，社庫降幅環比擴張，總庫存延續去化．目前社庫環比降幅依舊小于廠庫，可見目前廠庫前移促使的庫存去化比剛需推動的市場消化要更突出一些。

　　鐵水產量：3月3日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率81.07%，環比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐煉鐵產能利用率87.15%，環比增加0.18%，同比增加5.66%；鋼廠盈利率42.86%，環比增加3.90%，同比下降40.69%；日均鐵水產量234.36萬噸，環比增加0.26萬噸，同比增加14.60萬噸。

　　操作建議：螺紋鋼05趨勢震蕩，短期震蕩延續，EXPMA20日之上，MACD向上，位于布林帶中軌與上軌之間。操作上可以短綠，關注4250-4280。

　　熱卷05趨勢震蕩，短期震蕩延續，EXPMA20日之上，MACD向上，位于布林帶中軌與上軌之間。操作上可以短綠為主，關注4350-4380。

　　不確定因素：央行繼續放水（上行因素）；地產缺乏新的政策預期和刺激（下行因素）?

　　鐵礦石：鮑威爾鷹系言論施壓市場，但鋼谷徐秋轉好，鐵礦低開高走。

　　今日回顧：周三，鐵礦高位震蕩，小期收于912。? 28日日照港進口礦震蕩下跌。現61.5PB粉報915元；金布巴粉報885元；卡粉報1010元；麥克粉報905元；PB塊報1020元；紐曼粉報935元；超特粉報800元；羅粉報800元；楊迪粉報850元；印球報1045元；印粉735元。

　　近期展望：周三，鐵礦高位震蕩。昨天鮑威爾言論偏向鷹系，施壓市場，今早鐵礦低開，午后鋼谷需求向好，基本面來看，供給增量大于需求增量，且兩會目標增速低于市場預期，政策調控的風險增加，礦價承壓，但庫存環比減少，短期內維持高位震蕩。短期來看，后期預計將偏弱走勢。國內方面，近期的兩會，GDP目標指定較為保守，同時鐵礦受發哥的嚴厲監控，易跌難漲。國外方面，美國最新首次申請失業救濟人數降至三周最低位，預計通脹水平再度提高，加息力度將加強。供需方面，目前最新發運增加，終端需求暫穩，庫存類庫狀態，預計上漲趨勢不可持續。操作上建議買綠為主，具體可關注群內提示。

　　從宏觀市場來看，國內方面，2023年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。LPR連續6個月保持不變。國外方面，上周，美聯儲公布2月利率會議決議，將基準利率提高25bp 至4.5%-4.75%區間，符合市場預期。這是去年12月加息幅度放緩至 50bp 之后的再次放緩。FOMC 表示“持續加息是適當的”，這一表述較上次會議未有變化，即美聯儲加息的腳步不會現在就停止。所以市場先給出了鷹派的反應。但美聯儲主席鮑威爾新聞發布會召開后，其發言的鴿派成分更多，最終市場做出了較為鴿派的解讀。非農和失業率再超預期，將擾動現階段加息節奏。

　　從基本面來看，需求方面：最新數據顯示，高爐開工率和鐵水產量持續增加，247家鋼廠日耗增加，庫消比下降。疏港量增加，主港現貨平均成交上漲、遠期現貨平均成交下降

　　供給方面：最新數據顯示，周內澳巴整體發運增加，比2022年同期增加7.6%，其中澳洲發運增加，巴西發運下降。45港到港總量環比減少，比2022年同期略低，供給端趨于寬松。

　　庫存方面：最新數據顯示，港口進口鐵礦庫存環比增加。分項數據來看，除澳礦、球團下降外，巴西礦、粗粉、貿易礦、塊礦均增加。鋼廠進口鐵礦庫存環比下降。整體為累庫狀態

　　日均鐵水產量：2月24日Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率80.98%，環比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高爐煉鐵產能利用率86.97%，環比增加1.22%，同比增加9.36%；鋼廠盈利率38.96%，環比增加3.03%，同比下降44.16%；日均鐵水產量234.10萬噸，環比增加3.29萬噸，同比增加25.25萬噸。

　　操作建議：鐵礦05趨勢震蕩，階段性震蕩。位于EXPMA20之上，MACD向上。操作上可逢高買綠。

　　不確定因素：美聯儲超預期加息（下行因素）、四大礦山減產（上行因素）

　　焦炭& 焦煤

　　焦炭、焦煤：焦炭提漲鋼廠未明確回應，市場仍處于博弈狀態。

　　今日回顧：周三，焦炭震蕩，小期收于2894。焦煤震蕩，小期收于1984。3月8日日照、青島港焦炭現貨暫穩運行。貿易集港穩中有降，港口心態謹慎觀望。現貿易現匯出庫：準一級焦2730，一級焦2830。

　　近期展望：周三，雙焦震蕩。因對于焦炭第一輪漲，鋼廠沒有明確回應，鋼焦企業博弈持續，觀望情緒增加。短期來看，后期預計將維持偏弱震蕩。國內方面，舉行的兩會，會出臺一些貨幣和財政政策，來穩定經濟，但需要關注需求預期能否兌現；國外方面，美國經濟數據韌性十足，加息終點略有升溫，美元延續走強。供需方面，鋼廠控產控能，支撐利潤空間，對煤焦需求持續打壓，供應端，突發性事故驅動焦煤期價破位上行，但中長期來看焦煤供應端壓力依然存在，近日中蒙口岸日通車數再次突破 1000 車，且兩國邊境鐵路接軌工作也在持續推進，今年蒙煤進口量將較 2022 年有顯著增長。另外，據悉本周廣州區域有貿易商報關的澳洲動力煤順利通關，意味著除指定的四家企業外，中國企業已經可以自行采購澳洲煤炭，未來澳洲焦煤性價比改善后，國內用煤終端預計會積極采購。操作上建議逢高買綠，具體可關注群內提示。

　　從基本面來看，供給端，獨立焦企全樣本：產能利用率為72.5%減0.1%。全國247家鋼廠樣本，產能利用率87.38%增0.2%。

　　需求端，整體增加。247家鋼廠高爐開工率81.07%，環比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高爐煉鐵產能利用率87.15%，環比增加0.18%，同比增加5.66%

　　庫存端，整體為累庫狀態。16個港口進口焦煤庫存為344.1增29.2；其中華北3港焦煤庫存為84.7增12.6，東北2港73.4增13.9，華東9港 74.0減8.3，華南2港 112.0增11.0。

　　資金對比：從前二十名持倉來看，焦炭紅方（17528手）小于綠方（19822手），并且前七名集中度紅方（51.23%）小于綠方（51.27%）。

　　焦煤紅方（25619手）大于綠方（24749手），并且前七名集中度紅方（57.27%）大于綠方（50.85%）。

　　操作建議：焦炭05趨勢震蕩，階段性震蕩。位于EXPMA20之上，MACD向上，位于布林帶中軌和上軌之間。操作上可逢高買綠，關注2920-2970壓力。

　　焦煤05趨勢震蕩，階段性震蕩。位于EXPMA20之上，MACD向上，位于布林帶中軌與上軌之間。操作上可逢高買綠，關注1990-2040附近壓力。

　　不確定因素：焦煤供給彈性增加（下行因素）、鋼廠需求增加（上行因素）

　　硅鐵&錳硅

　　硅鐵、錳硅：供需結構壓力不變，鋼廠補庫意愿是關鍵，階段性延續弱勢震蕩為主，逢高做空為主

　　今日回顧：周三，硅鐵震蕩偏弱，收于7930，錳硅震蕩偏弱，收于7378。3月8日硅鐵FeSi72~B內蒙古出廠均價7974元，錳硅FeMn65Si17內蒙古出廠均價7386元。

　　近期展望：周三，鐵合金震蕩偏弱。因供應寬松穩定，需求下降收窄，上方壓力較大。短期來看，錳硅、硅鐵預計后期將延續震蕩偏弱。供需市場，供給壓力不減，鐵合金發運總量環比上漲，供給彈性增加，同時庫存端有加速累積累積跡象。偏偏鋼廠產量低于往年同期水平，補庫意愿不強，供需結構壓力不變。預計后期延續偏弱趨勢。操作上逢高買綠為主，具體可關注群內。

　　從基本面來看，供應端，全國121家錳硅企業開工率增加2.71%至67.84%，日均產量增加1425噸至3.2114萬噸，周度總產量22.4798萬噸，環比增加4.64%。全國136家硅鐵企業開工率減少0.22%至45.25%，日均產量減少410噸至1.6668萬噸，周度總產量11.66萬噸。

　　需求端，五大鋼種錳硅周度需求14.1529萬噸，環比增加2.35%。五大鋼種硅鐵周度需求2.3577萬噸，環比增加2.98%

　　現貨方面，現貨上漲，南方硅錳6517主流成交價7250-7350元/噸，北方主要成交價7200-7280元/噸，總體北方廠家成交平穩以供貨為主。河鋼集團2月硅錳定價7650元/噸，環北減少50元/噸

　　資金對比：從前二十名排名來看，硅鐵紅方（253546手）小于綠方（261176手），并且前七名集中度紅方（57.28%）小于綠方（61%）。

　　錳硅紅方（226531手）大于綠方（216388手），并且前七名集中度紅方（70.84%）大于綠方（67.31%）。

　　操作建議：硅鐵05小期趨勢震蕩，階段性震蕩，EXPMA20日之上。操作上可逢高買綠，關注7950-8000區間。

　　錳硅05小期趨勢震蕩，階段性震蕩，EXPMA20日之下。操作上可逢高買綠，關注7400-7450區間。

　　不確定因素：鋼廠補庫意愿提高（上行因素）

　　玻璃

　　玻璃：?因美加息預期重卷市場，市場情緒偏向觀望，操作上短綠為主。

　　今日回顧：周三，玻璃05震蕩。玻璃小期收于1584。全國均價1627元/噸，環比上漲0.18%。華北地區主流價1645元/噸；華東地區主流價1740元/噸；華中地區主流價1610元/噸；華南地區主流價1800元/噸；東北地區主流1570元/噸；西南地區主流價1545元/噸；西北地區主流價1480元/噸。

　　近期展望：周三，玻璃震蕩。因開會進行中，同時PMI數據高于前期利好，但鮑威爾的鷹系發言施壓市場，玻璃情緒震蕩。短期來看，玻璃或將偏弱運行，國內房產未見明顯升溫，刺激政策仍在發酵過程，真實需求是否好轉，庫存能否走向去庫仍要關注。國外方面美議息會結束，美國1月非農數據超預期，利好美元，大宗商品承壓。供給方面，全國光伏壓延玻璃累計產量1606.2萬噸，同比增加53.6%。操作上短期可以買綠。

　　從基本市場來看，供應端，本周玻璃產線無放水和點火，個別企業恢復正常拉引量，產能利用率小幅增加。庫存端，庫存下降。全國浮法玻璃樣本企業總庫存7096.2萬重箱，環比-10.69%，同比+244.64%。需求端，本周本周沙河市場整體走貨較好，生產企業庫存降幅較大，經銷商及下游加工廠適量備貨，價格上漲，部分企業仍執行抬價銷售政策。華東、華中、華南區域浮法玻璃產銷率良好，支撐當地多廠報盤上調，工廠陸續上調力度2-4元不等，直至本周末，江浙、福建部分產銷率略有放緩。

　　資金對比：從前二十名持倉來看，玻璃紅方（617826手）小于綠方（700092手），并且前七名集中度紅方（52.73%）小于綠方（64.21%）。

　　操作建議：玻璃05趨勢震蕩，階段性震蕩，位于EXPMA20之下，MACD指標向下，位于布林帶中軌之上。操作上買綠為主。

　　不確定因素：終端需求大幅回落（下行因素）；產能退出超預期（上行因素）

　　不銹鋼

　　滬銅：老鮑鷹派發言，預計加息力度加大，滬銅下跌，破EXPMA20日。

　　今日回顧：周三，滬銅下跌，小期收于68880。現貨方面，3月8日1#銅價格68920-68960，較上一日下跌800元。

　　近期展望：周三，滬銅下跌。因老鮑鷹派發言，美聯儲準備加快加息步伐。最終的利率水平可能會高于預期。美元上漲，滬銅下行。短期來看，滬銅后期或將震蕩偏弱。國內方面，國內經濟數據有支撐，特別是工業增量預期，疊加兩會帶來的政策預期強烈。但國外方面，美國經濟數據同樣強勁，而且韌性十足，美元指數與人民幣的博弈中占據上風，對有色板塊帶來持續壓力。供需市場，需求回升勢頭有所放緩，增量彈性不大，廢銅階段性又擠占精銅消費，但精銅產量保持在偏高位，銅供需維持略寬松局面，。操作上區間內買綠為主。

　　操作建議：滬銅04趨勢震蕩，短期下跌，EXPMA20之下，MACD向下，位于布林帶上軌和中軌之間。操作上可逢低買紅，關注69400-69500附近支撐。

　　不確定因素：美聯儲貨幣收緊（下行因素）；穩增長超預期（上行因素）

　　滬鋅：老鮑發言，加息步伐將加快，美元大漲，引有色下跌。

　　今日回顧：周三，滬鋅下跌，04收于23260。現貨方面，3月8日長江1#鋅價格23170-23270元/噸，較上一日下跌180。

　　近期展望：周三，滬鋅下跌。因老鮑發言偏鷹派，市場預計加息50個基點力度加大，隔夜美元大漲，滬鋅受影響下行。短期來看，滬鋅將延續震蕩。國內方面，兩會政策即將公布，需要關注政策的導向。國外方面，美國經濟韌性十足，美元指數震蕩偏強態勢延續。供需方面，近期下游企業補貨意愿增強，開工率也在逐步回升，國內社會庫存在需求回升背景之下累庫速度明顯放緩，去庫日期明顯快于往年，但鋅礦供應的寬松鋅錠產量將繼續恢復后續供應端壓力逐漸變大。綜合來看，2月供應維持增長。下游終端需求開工率下滑，國內庫存小幅累積，短期美元指數大漲和需求無明顯提升下，或將震蕩偏弱。操作上以買綠為主。

　　操作建議：滬鋅04趨勢震蕩，階段性震蕩偏弱。位于EXPMA20之下，MACD指標向下，位于布林帶中軌附近?，建議買綠為主。

　　不確定因素：降庫速度加速（上行因素）

　　操作建議：鎳04趨勢震蕩，階段性震蕩，維持在EXPMA20之下，MACD指標向下，位于布林帶中軌之上。在操作上短綠帶好保護可持有。

　　不確定因素：高冰鎳項目進展超預期（下行因素）；新能源車銷量和換電項目進展不及預期（下行因素）

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