作者： 智通財經 盧梭

　　英特爾目前是納斯達克100指數中華爾街分析師給予的“賣出”評級數量最多的公司；該股的少數信徒，將樂觀情緒建立在這位曾經的芯片行業絕對領導者股價觸及最低點的基礎上。

　　當股票愛好者們被問及：納斯達克100指數成分股中分析師給予的“賣出”評級數量最多的是哪一家公司？很少有人會想到這家公司竟然是曾經的芯片行業絕對領導者——英特爾（INTC.US）。作為納斯達克100指數中拋壓最高的公司之一，英特爾信徒數量似乎越來越少，華爾街分析師們似乎也失去了耐心。事情已經變得如此糟糕，以至于即使是有足夠勇氣建議投資者買入該股的分析師也持相當謹慎態度。

　　智通財經APP了解到，來自知名投資機構Raymond James的分析師Srini Pajjuri 就是其中之一，他認為這家曾經的芯片巨頭的“諸多問題”在短期內不太可能變得更糟。

　　Pajjuri在上周的一份報告中寫道：“我們認為2023年的標準已經足夠低，預計該公司將受益于周期性利好和積極的成本削減措施。”他在一份報告中寫道，并恢復了對該股的覆蓋，并給出了“跑贏大盤”的樂觀評級。

　　另一位英特爾的支持者，來自Northland Securities的分析師Gus Richard 堅持他給予的“跑贏大盤”評級，盡管他此前曾表示，在1月份糟糕的業績報告發布后買入該股可能會讓投資者頗為失望。

　　若追根溯源，英特爾陷入困境的根源在于，它在關鍵的芯片制造技術領域將其絕對的領導地位拱手讓給了臺積電（TSM.US）和三星電子（Samsung Electronics Co．），英特爾曾引以為傲的“先進制造工藝”目前已經遠遠落后于后兩者。此后，這兩家芯片制造公司為英特爾的主要競爭對手——英偉達（NVDA.US）和AMD（AMD.US）提供更加先進和精準化的芯片制造工藝，使得主要競爭對手能夠推出性能更強大的終端產品，進而搶占英特爾市場份額。

　　除了以上的因素，英偉達和AMD等競爭者近幾年加速轉型至服務器和數據中心賽道，英偉達更是在人工智能（AI）賽道成為當之無愧的領導者之一，過度沉迷于PC市場的英特爾似乎“錯過了一個時代”。然而，自去年以來PC市場遭遇嚴冬，在其他科技賽道缺乏市場份額和有競爭力終端產品的英特爾，其股價只能跟隨PC市場不斷萎靡。

　　這里需要注意的一點是，英特爾屬于IDM模式的芯片企業——即擁有芯片設計、芯片制造、芯片封測這三大核心能力，也是全球芯片產業鏈中，技術門檻最高、資金消耗最大、風險系數最高的芯片企業，而三星和英特爾就是全球最頂尖的IDM芯片企業。臺積電主要負責芯片制造這一核心環節，在芯片產業鏈中屬于Foundry模式。英偉達和AMD等公司屬于Fabless模式——無晶圓廠上游設計商，Fab模式最大的優勢就是輕資產及利潤率高，普遍認為是最高效的模式，但技術準入門檻非常之高。

　　兩大競爭對手市值遙遙領先，英特爾只能死守重要關口

　　在彭博追蹤的45位覆蓋英特爾股價的華爾街分析師中，只有9位給出了“買入”的評級，11位分析師給出“賣出”評級，數量高居納指100成分股榜首。這家總部位于加州圣克拉拉的芯片公司股價在過去12個月下跌了45%，10年來市值甚至好幾次險些跌破1，000億美元大關。盡管去年以來經歷了數輪美股拋售潮，但是其競爭對手英偉達與AMD目前的市值均已遠超英特爾，英偉達年內漲幅更是達到65%，AMD漲幅則達32%。

　　英特爾的市值接近1000億美元以下，這將是十年來首次出現這種極度悲觀情況

　　相反，英特爾的最大競爭對手之一——英偉達，成為今年納斯達克100指數和標普500指數中漲幅最大的公司。隨著全球人工智能熱潮的大力推動，英偉達股價今年漲幅達到驚人的65%，成為納斯達克100指數和標普500指數中漲幅最大的公司，在這兩個指數中，Warner Bros Discovery（WBD.US）以62%的漲幅位居第二，Align Technoloy（ALGN.US）以58%的漲幅緊隨其后。

　　在納斯達克100指數成分股中，基本上所有成分股超過95%的建議是買入或持有。特斯拉（TSLA.US）和Cognizant Tech Solutions（CTSH.US）這兩家公司的賣出評級均為6個，位列成分股“賣出”評級數第二。

　　分析師普遍看空英特爾——這家芯片制造商的11個賣出評級是納指100成分股中最多

　　像英特爾這樣千億美元規模的公司，賣出評級高于買入評級實屬非常罕見。納斯達克100指數成分股中只有兩家公司處于這一位置——Cognizant以及 Fastenal Co．（FAST.US） ，但是它們的市值還不到英特爾的三分之一。

　　英特爾的少數信徒仍在堅守：相信黎明終將到來

　　英特爾首席執行官帕特?蓋辛格（Pat Gelsinger ）正斥巨資在新工廠和新產品上投資，試圖重新確立英特爾的主導地位。公司營收規模和現金流急劇萎縮，然而，該計劃將花費數十億美元用于增加支出。上個月，英特爾將股息削減66%，至16年來的最低水平，這一戰略的后果顯而易見。

　　那些支持英特爾的分析師們告訴投資者，他們需要耐心等待采用更好芯片生產技術的全新終端產品來拯救英特爾的股價。值得注意的是，沒有分析師預測英特爾的基本面能夠在短期內會出現明顯好轉。

　　根據金融資訊與數據統計平臺Seeking Alpha匯編的華爾街分析師普遍預期，英特爾的分析師平均目標價格僅僅為28美元，目前股價較上行空間僅僅7.78%，最低的分析師預期價格僅17美元。

　　在Synovus Trust Co．高級投資組合經理Daniel Morgan看來，目前投資者對英特爾的厭惡情緒讓人想起2002年互聯網泡沫破滅后的情景，當時該股跌至谷底。

　　“我們不會放棄這支股票，”Daniel Morgan強調。他的公司持有逾40萬股英特爾股票。“我們將看看隨著時間的推移，該公司是否能度過這個艱難的時期。最終，當它被超賣，所有人都過于悲觀時，你就會找到股價的底部。”

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