21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 陳植 上海報道
近期，買黃金再度成為全球投資機(jī)構(gòu)的共同選擇。
截至4月6日18時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在2034.2美元/盎司附近，離歷史高點(diǎn)2089.2美元/盎司已不遙遠(yuǎn)。
“目前，華爾街投資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，金價創(chuàng)新高只是時間問題。”一位華爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者。究其原因，多重因素正助推黃金價格持續(xù)走高，一是歐美銀行業(yè)風(fēng)波令投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好明顯下降，更多資金流向避險資產(chǎn)；二是近期美國疲軟數(shù)據(jù)預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大，令投資機(jī)構(gòu)避險情緒再度升溫；三是OPEC+的減產(chǎn)決定令油價與通脹趨漲，進(jìn)一步凸顯黃金的抗通脹屬性；四是美元指數(shù)持續(xù)下跌掃除了金價再創(chuàng)新高的“障礙”。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日當(dāng)周，對沖基金為主的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周驟增232.7萬盎司，占到他們持有黃金凈多頭頭寸規(guī)模的約17.8%；這表明大量對沖基金正在大舉加倉黃金資產(chǎn)。
這位華爾街對沖基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前華爾街多數(shù)對沖基金的黃金配置比例較年初大幅提升，甚至部分基金的黃金配置比例已突破15%。原因是他們擔(dān)心美聯(lián)儲持續(xù)加息將導(dǎo)致美股美債價格進(jìn)一步下跌，投資價格波動相對較低的黃金似乎更加“保險”。
世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，近期歐美銀行業(yè)風(fēng)波也令黃金的避險屬性進(jìn)一步凸顯，當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)未來金融市場風(fēng)險難以預(yù)判時，黃金作為避險資產(chǎn)的功能將倍受關(guān)注。
記者多方了解到，近期華爾街資管機(jī)構(gòu)增持黃金，并不是通過加倉黃金ETF產(chǎn)品，而是直接在COMEX黃金期貨市場增持多頭頭寸。究其原因，一是這些投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為金價將再創(chuàng)新高，通過期貨市場杠桿效應(yīng)加倉黃金資產(chǎn)，能實(shí)現(xiàn)更高的投資回報；二是不少資管機(jī)構(gòu)存在強(qiáng)烈的黃金空頭回補(bǔ)需求，直接在COMEX期貨市場增持黃金多頭頭寸顯得更加有效。
渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，自硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)以來，黃金期貨的凈多頭頭寸累計(jì)增加約828萬盎司，其中空頭回補(bǔ)占據(jù)重要地位，約為510萬盎司。
在他看來，盡管對沖基金的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸再度超過1000萬盎司，但仍遠(yuǎn)低于2920萬盎司峰值，這暗示金價或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。
COMEX黃金期貨買漲潮起
“在硅谷銀行遭擠兌倒閉后，黃金價格就迎來新一輪上漲行情。”前述華爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者，不只是華爾街投資機(jī)構(gòu)增持黃金，很多美國民眾也開始擔(dān)心存款安全，紛紛從銀行取出存款買入金幣。
美國造幣廠公布的最新數(shù)據(jù)顯示，其3月金幣銷量達(dá)到187.5koz，創(chuàng)下過去10年以來的單月最佳銷售業(yè)績。
這無形間助推華爾街機(jī)構(gòu)看漲黃金的熱情更加高漲。
記者獲悉，3月之前，華爾街投資機(jī)構(gòu)主要關(guān)注中國金飾銷售熱潮所帶來的金價提振效應(yīng)，但從3月起，他們更關(guān)注硅谷銀行倒閉所帶來的市場避險配置需求，尤其是COMEX黃金期貨期權(quán)市場的凈多頭頭寸增加速度。
多位對沖基金經(jīng)理告訴記者，盡管3月以來對沖基金持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸明顯增加，但其持倉量仍低于歷史峰值，與當(dāng)前金價逼近歷史新高并不“匹配”。但市場樂觀認(rèn)為，這預(yù)示著更多機(jī)構(gòu)將會跟風(fēng)加倉黃金，令金價再創(chuàng)新高“近在眼前”。
Suki Cooper指出，就宏觀層面而言，影響金價上漲的兩大障礙——美元走強(qiáng)和美國股市上漲因素都在“消失”。尤其在硅谷銀行遭擠兌破產(chǎn)后，美元與美股雙雙下跌，令金價獲得更強(qiáng)的上漲動能。
記者還多方了解到，當(dāng)前華爾街投資機(jī)構(gòu)正醞釀新一輪黃金買漲潮。因?yàn)樵谏现苣㎡PEC+突然減產(chǎn)導(dǎo)致油價趨漲后，金融市場開始預(yù)感到通脹回調(diào)速度進(jìn)一步放緩，令黃金的抗通脹屬性再度凸顯。
“令我們感到疑惑的是，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)似乎刻意忽視美聯(lián)儲持續(xù)超預(yù)期加息對金價下跌的影響。原因或許是美國疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加大，令市場更愿押注美聯(lián)儲將很快結(jié)束加息。”前述華爾街對沖基金經(jīng)理直言。尤其是本周美元指數(shù)跌破102整數(shù)關(guān)口，進(jìn)一步激發(fā)華爾街投資機(jī)構(gòu)買漲黃金的熱情。
在多位對沖基金經(jīng)理看來，這背后的另一個重要因素，是面對美國經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的金融市場資產(chǎn)劇烈波動風(fēng)險，對沖基金都在積極尋找波動相關(guān)性更低的資產(chǎn)以減少投資組合凈值回撤幅度，黃金在這方面無疑優(yōu)勢明顯。
全球央行持續(xù)購金的助漲效應(yīng)幾何
相比華爾街資管機(jī)構(gòu)增持黃金，目前金融市場還在密切關(guān)注全球央行持續(xù)增持黃金的最新動向，因?yàn)檫@也是能否驅(qū)動金價在短期內(nèi)迭創(chuàng)新高的重要因素。
世界黃金協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在去年凈購入黃金1136噸，創(chuàng)下1950年以來的最高年度購金規(guī)模后，今年1月全球央行繼續(xù)凈買入77噸黃金，較去年12月環(huán)比大漲192%。
目前金融市場普遍認(rèn)為，今年全球央行購買黃金規(guī)模仍可能超過去年，給金價帶來更強(qiáng)支撐。究其原因，一是全球央行都在通過增持黃金實(shí)現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)保值，規(guī)避未來金融市場資產(chǎn)劇烈波動風(fēng)險；二是黃金作為超主權(quán)資產(chǎn)，可以幫助很多國家外匯儲備規(guī)避地緣政治風(fēng)險與西方國家金融制裁風(fēng)險；三是增持黃金有助于穩(wěn)定本國貨幣匯率。
“尤其在近期越來越多國家開展跨境貿(mào)易本幣結(jié)算的情況下，這些國家央行對黃金的配置需求將持續(xù)增加。因?yàn)橐粋€國家外匯儲備里的黃金儲備規(guī)模越高，其他國家更敢放心使用其貨幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算。”一位新興市場基金資產(chǎn)配置部主管向記者分析說。
但是，不少華爾街資管機(jī)構(gòu)也在“淡化”央行購金對金價創(chuàng)新高的影響力。原因是全球央行購金行為并未顯著改變黃金供需關(guān)系。
OANDA高級市場分析師愛德華·莫亞認(rèn)為，當(dāng)前全球黃金供需關(guān)系仍然相對穩(wěn)定，一面是多國央行持續(xù)購買黃金，一面是高通脹壓力令很多歐美民眾逢高拋售金飾籌資用于生活開支。
“就市場情緒而言，多國央行購金行為會提振投資機(jī)構(gòu)看漲黃金的情緒，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為央行購金至少能給金價提供一定的支撐。”他直言。此外部分大型資管機(jī)構(gòu)也會參考全球央行與主權(quán)財富基金的黃金配置動向，作為優(yōu)化自身投資組合的參考。
一位歐洲大型資管機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者直言，全球央行購金行為并非為了博取短期金價上漲收益，而是從長遠(yuǎn)考量，通過優(yōu)化資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長期保值。目前他所在的資管機(jī)構(gòu)增持黃金，也不是為了博取金價創(chuàng)新高所帶來的投資回報，而是進(jìn)一步降低投資組合的整體波動性。
（作者：陳植 編輯：張銘心，包芳鳴）
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