千禾味業交出了一份不錯的成績單。根據它披露的2022年年度報告，2022年公司公司實現營業收入 24.36 億元，同比增長 26.55%；實現歸母凈利潤 3.44 億元，同比增長 55.35%。

　　在去年10月調味品巨頭公司海天味業爆發“添加劑”危機后，外界不少觀點認為，這會利好以“0添加”為品牌特色的千禾味業。

　　光大證券（維權）此前在研報中指出，千禾味業整體調味品中0添加收入占比約6成，0添加醬油占整體醬油收入約占5成。海天添加劑事件后，部分消費者愈加注意對醬油產品成分的選擇，有可能轉向使用0添加醬油。千禾若能把握住此次機會，有望進一步擴展消費群體，打開0添加系列的中長期增長空間。

　　從業績上來看，該風波發生之后，千禾味業確實增長顯著。第四季度單季度營收8.83億元，同比增長54.92%，環比第三季度增長63.82%；第四季度單季度實現凈利潤1.57億元，同比增長74.96%，環比第三季度增長127.54%。

　　目前，醬油是這家公司的第一增長曲線。從千禾味業不同產品的銷售情況來看，醬油收入提高28.01%至15.13億元，食醋收入增加17.59%至3.78億元。

　　不同于歷史積淀和產品矩陣更豐富的海天味業、李錦記等醬油巨頭，在四川起家的千禾味業采用了主打高端化產品切入市場的辦法，從2007年開始以“0添加高端醬油”向全國推廣，經過多年的市場積累，千禾的品牌形象也已經和“0添加”捆綁。

　　雖然千禾味業主打“0添加”這一醬油細分品類確實可以幫助在短期內帶來增長，但未來想要追趕海天這樣的巨頭則還需要在渠道上加強競爭力。

　　首先，從渠道數量上看，截至2022年底，千禾味業的經銷商數量為2230個，凈增加439個——與行業龍頭海天味業相比，它的渠道建設仍然有一定差距。

　　以2022年上半年情況作對比來看，截至2022年上半年末，海天味業的全國經銷商數量達7147個，其產品遍布全國各大連鎖超市、各級批發農貿市場、城鄉便利店、零售店；相比之下，千禾味業的經銷商數量僅為1903個。

　　此外，從覆蓋面上看，千禾味業也尚未體現出較大優勢。根據中金的研報數據，海天的渠道網絡在省會、直轄市及地級市的覆蓋率達到100%，即使是縣級市場，其覆蓋率也達到90%，直接鋪到終端超過100多萬個銷售網點。

　　千禾味業在年報中提到，KA渠道（重要客戶渠道）客流量逐漸下滑、加速向線上和社區門店轉換；消費者減少到店頻次，集中采購、網上采購漸成常態。

　　由此來看，千禾味業切中了0添加醬油的賽道，但它所面臨的競爭出了產品之外，還需要渠道的支撐。

　　因為根本上看，0添加醬油并非什么具有高研發壁壘的產品，而且目前這一品類也還在市場教育階段，每個玩家都有機會。

　　從具體的市場格局和品牌發展來看，價格相對更高的0添加調味品的市場空間還需要進一步培育，而有限的市場空間，也導致千禾與海天兩個品牌在0添加醬油上競爭更加激烈。另外如今的高端調味品市場的玩家，也不只有海天和千禾，李錦記、美味鮮、甚至賣糧油的金龍魚、魯花的醬油產品也已經在貨架占有一席之地。

　　而在這種情況下，渠道能力更強的公司則更有機會突圍。

　　界面新聞記者此前走訪的情況顯示，0添加醬油產品的熱銷可能多存在于直播間，而線下渠道的反響似乎并沒有太熱烈，而在大型賣場，千禾味業與海天味業相比不占上風。

　　界面新聞獲得的調研報告顯示，一名千禾味業的華東經銷商在2022年2月提及到與海天味業以及整個醬油行業競爭的壓力，海天味業在2021年推出了許多0添加的產品，價格具有競爭力。而千禾味業的渠道更多在于大中型超市，這些超市有足夠的客流量來支撐千禾味業促銷員的費用，而許多小型超市和傳統流通渠道則會被它放棄。

　　而海天味業本身渠道龐雜，它的0添加產品在市場推廣時，與其普通產品共享銷售網絡。這也導致一種情況，是在消費者已經被千禾味業教育了的市場中，反倒是海天味業的0添加產品在線下渠道更容易被消費者看到。

　　此外，千禾味業另外不及海天味業的一個渠道是B端。中金的研報指出，海天味業的餐飲渠道的流通量占據6成以上，相比之下零售渠道只有4成。

　　這也導致海天味業在餐飲渠道的滲透率要高于千禾味業等競爭對手，而對于調味品消費來說，餐飲渠道的購買頻次更高、需求量更大、消耗速度也更快。同時，出于控制成本的考量，0添加概念的產品在餐飲渠道也更不容易被買單。

　　由此來看，千禾味業想要在0添加醬油領域形成絕對優勢，一方面它需要在產品上尋求更多的創新來與對手形成差異，并且讓更多消費者接受溢價；另一方面則需要在渠道建設上不斷追趕，填補線下渠道的空白。無論其中哪一方面，對于千禾味業來說都是不小的挑戰。

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