事件：1 月21 日，公司公告2022 年業績預告，2022 年營收5.3-5.8 億元，同比增加30.10%-42.37%；歸母凈利潤0.85-1.1億元，同比增加21.07%-56.68%。　　汽車芯片快速放量，營收持續增長。22H1 公司汽車電子和工業控制領域業務收入占比22.98%；22 年公司圍繞汽車電子和國家重大需求應用等重點領域持續調整產品結構并積極開拓市場和客戶，其中汽車電子芯片實現400 余萬顆銷售，出貨量同比增加十倍以上，汽車電子業務的快速放量驅動公司整體營收的持續增長。　　汽車芯片布局全面，先發優勢明顯。公司的汽車芯片產品線覆蓋面較全且已在車身控制、動力總成控制、域控制器、新能源BMS 控制及車規級安全MCU 等多方向實現產品系列化；其中公司的汽車電子車身控制芯片和動力總成控制芯片在產品開發階段就受到國內汽車整機廠商和Tier1 汽車電子模組廠商的關注和訂單支持，先發優勢明顯。23 年1 月21 日，公司公告汽車電子芯片實現超過400 萬顆的出貨和裝車；22 年8 月31 日，公司公告成功研發基于自主PowerPC 架構C*Core CPU 內核的新一代汽車電子動力總成及新能源BMS 控制芯片（CCFC2007PT 芯片）；已完成汽車域控制器芯片CCFC2016BC的研發、流片及市場銷售應用；已成功開發高、中、低產品系列的車規級安全MCU 芯片。同時公司在研汽車門控混合信號芯片、安全氣囊點火芯片及新能源汽車降噪芯片等，未來有望持續提供營收增長源泉。　　信創芯片技術實力強勁，緊握國產替代機遇。公司的信創芯片主要包括云應用芯片和端應用芯片，其中云應用芯片包括云安全芯片、存儲控制Raid 芯片和邊緣計算芯片；端應用芯片聚焦生物特征識別、金融安全和物聯網安全等領域。公司的云安全芯片性能達到國際先進水平，已進入國家頒布的信創目錄并獲得國密型號產品證書，且在信創檢測項目中已和鯤鵬、龍芯、飛騰和兆芯等國產CPU 芯片主板完成過適配。公司研制的Raid控制器芯片，于2022 年底左右進行量產投片，將為我國存儲服務器關鍵芯片的國產化提供支撐。同時公司在研多款邊緣計算、安全和網絡通信集成處理控制器芯片新產品，采用自主32 位或64 位四核的PowerPC 指令架構CPU 核，集成高性能密碼算法引擎和網絡數據加速引擎，具有千兆網、萬兆網、PCIe3.0、USB3.0、RapidIO2.0 等高速接口。　　嵌入式CPU 技術持續提供國產替代技術支撐。公司已成功實現基于M*Core、PowerPC 和RISC-V 三大指令集的8 大系列40余款CPU 內核；截至22 年6 月30 日，累計為超過101 家客戶提供超過144 次的CPU IP 授權，累計為超過80 家客戶提供超過164 次的芯片定制服務。公司與國家電網、南方電網、中國電子等大型央企集團的下屬單位，中國科學院和清華大學等機構的下屬研究院所，以及比亞迪和濰柴動力等眾多國內知名企業建立良好合作關系，技術實力與產品性能獲得廣泛認可。　　高強度研發投入奠定可持續發展基礎。21 年/22 年前三季度公司的研發費用率為21.96%/27.64%。22 年公司緊握高端汽車電子芯片和高可靠存儲芯片國產替代的機遇，圍繞高端汽車電子芯片、高可靠存儲控制芯片等領域，進行高強度的研發投入并較大幅度增加研發人員數量，導致22 年研發費用比上年度預計增加6,000 萬元左右，增長幅度預計將超過50%。按22 年預計營收中值5.55 億元測算，22 年公司的研發費用率預計為26.93%。此外，由于受到22Q4 疫情的影響，公司有多個芯片定制服務項目未能及時獲得客戶驗收，將順延到2023 年完成。　　盈利預測： 我們預計公司2022-2024 年營業收入分別為5.6/14.1/22.6 億元，歸母凈利潤分別為1.0/3.2/5.2 億元，維持“推薦”評級。　　風險提示：（1）市場競爭風險；（2）下游需求不及預期風險；（3）委托加工生產及供應商集中風險；（4）新產品開發不及預期風險。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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