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來(lái)源：北京商報(bào)
董亮
2022年業(yè)績(jī)預(yù)告收官，438家公司預(yù)計(jì)2022年虧損過(guò)億元，80家預(yù)計(jì)超過(guò)10億元，雖然多數(shù)都把原因歸咎于疫情，但這些巨虧股票的投資價(jià)值并不能一概而論，其中有借疫情財(cái)務(wù)大洗澡的垃圾股，也有確因疫情導(dǎo)致業(yè)績(jī)短期波動(dòng)的錯(cuò)殺股，前者有風(fēng)險(xiǎn)，后者則可能存在一定的投資機(jī)會(huì)。
丑媳婦總要見(jiàn)公婆。在業(yè)績(jī)預(yù)告的最后一天，各種預(yù)虧股密集曬單，虧億元并不罕見(jiàn)，虧10億元以上才有資格比慘。至于原因，也都大同小異，看似五花八門(mén)，實(shí)則或多或少都推給了疫情，這樣的理由似乎全A股通用，投資者倒也無(wú)話可說(shuō)，畢竟各行各業(yè)確實(shí)受到了疫情不同程度的影響。
但仔細(xì)想想，同樣是虧損，有些個(gè)股似乎虧得并不厚道。
以收到深交所關(guān)注函的三豐智能為例，2022年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)虧損37500萬(wàn)-50300萬(wàn)元，主要原因?yàn)轭A(yù)計(jì)對(duì)收購(gòu)上海鑫燕隆汽車(chē)裝備制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鑫燕隆”）形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備40000萬(wàn)-52000萬(wàn)元。值得注意的是，三豐智能2022年前三季度盈利3208萬(wàn)元，未計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。
受疫情影響，對(duì)鑫燕隆商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備看似在情理之中，但其中還有一些疑問(wèn)。諸如，出現(xiàn)減值跡象的具體時(shí)點(diǎn)到底是何時(shí)？為何前三季度在業(yè)績(jī)中絲毫沒(méi)有體現(xiàn)？還有，三豐智能于2017年收購(gòu)鑫燕隆，形成商譽(yù)206844萬(wàn)元，此前在2020年度已經(jīng)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備133324.47萬(wàn)元。時(shí)隔一年，又要計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備，那么前期對(duì)鑫燕隆的計(jì)提又是否充分呢？有沒(méi)有一種可能，上市公司只是在等一個(gè)合適的時(shí)機(jī)，把該計(jì)提未計(jì)提或者提前計(jì)提商譽(yù)減值呢？而疫情的來(lái)臨，則讓這些上市公司合情合理地找到了理由。
凡是巨虧的上市公司，多數(shù)與商譽(yù)減值、存貨計(jì)提等有關(guān)，而這其中恰恰是最可能產(chǎn)生利潤(rùn)調(diào)節(jié)情形的。該不該當(dāng)期計(jì)提，計(jì)提多少，這些都存在較大的主觀性。如果是借著疫情財(cái)務(wù)大洗澡，那么后期一旦被監(jiān)管查實(shí)，將面臨嚴(yán)重處罰。即便能夠僥幸蒙混過(guò)關(guān)，這類上市公司也很難大有作為，畢竟靠著財(cái)技過(guò)活的上市公司，爆雷是大概率事件，因此，這類巨虧股多數(shù)存在風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，也有一些個(gè)股確實(shí)是因?yàn)橐咔榈挠绊懀唐谧尮緲I(yè)績(jī)驟降，這種意外的業(yè)績(jī)波動(dòng)，反倒給投資者提供了難得的布局機(jī)會(huì)，俗稱“黃金坑”。
比如，消費(fèi)類、影視文化、旅游、航空等行業(yè)，日常業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，但受到疫情的影響卻出現(xiàn)了大幅虧損，投資者可以預(yù)期的是，隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升與增長(zhǎng)，這些上市公司的業(yè)績(jī)也會(huì)逐步回升至疫情前水平，甚至要高于曾經(jīng)的業(yè)績(jī)水平，對(duì)于這些個(gè)股而言，目前可能就是低位布局的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，機(jī)會(huì)雖然有，但并不是閉著眼就可以買(mǎi)，畢竟每個(gè)板塊里的個(gè)股盈利能力參差不齊，如果買(mǎi)對(duì)了板塊但選到了垃圾股，依然是白忙活一場(chǎng)。
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