公募基金行業的核心競爭力是人才，而復合型人才更是不可多得的寶藏，泓德基金于浩成恰好是這樣一位基金經理。

　　工科實業+經濟學碩士的背景，形成了于浩成擅長新興成長產業的風格。在他看來，需要把握產業發展“臨界點”，在“甜品區”投資競爭優勢突出、治理結構優秀的公司。

　　2023年，在經濟復蘇態勢下，于浩成看好光伏、風電的裝機需求，認為半導體、電動車等行業下半年會更加確定，軍工也會有不錯的性價比。

　　擅長把握產業“臨界點”

　　于浩成本科專業是機械工程自動化。2007年畢業后，機緣巧合，他進入半導體設備行業，分別在Brooks automation（布魯克斯自動化公司）和如今某半導體龍頭前身進行半導體設備研發。這練就了他對半導體行業的底層邏輯有著更加深入與扎實的理解，尤其是當行業出現創新與變革時，嗅覺靈敏度高于他人。

　　2009年，于浩成重新回到學校，在獲得了中國人民大學經濟學碩士之后，他邁入金融圈，先后在陽光資管和公募基金擔任制造行業研究員及基金經理。

　　2020年，于浩成進入泓德基金，職業生涯也迎來了新階段，在公司完善的人才梯隊建設制度和契合的文化理念下，自己也逐漸從新生代成長為中生代基金經理，開始獨當一面。

　　如今，制造業出身的于浩成在成長風格上走出了一條自己的路，聚焦新興成長產業，把握產業發展“臨界點”，在“甜品區”投資競爭優勢突出、治理結構優秀的公司。

　　“其中，臨界點的跟蹤、研判是比較重要的。而跨過臨界點需要4個指標，技術和產品突破、有效需求爆發、盈利模式適配、有競爭優勢的企業出現。”于浩成提到。

　　于浩成舉例說到，例如，新能源汽車，特斯拉Model 3是一個關鍵產品。因為它把駕駛體驗、續航、成本三個方面達到平衡，推動電動車產業的滲透率大幅提高，形成從之前的產品變成市場能夠接受的商品。

　　對于半導體，他補充稱，從最近兩三年觀察來看，半導體也確實跨過了臨界點。跨過臨界點之后，自己對半導體產業的信心就增強了，所以后續投的半導體標的會越來越多。

　　知行合一也體現在于浩成管理的產品業績上。據天天基金顯示，截至2月17日，于浩成管理泓德產業升級混合A、C、泓德卓遠混合A、C和泓德泓匯混合，其中泓德泓匯混合長期取得了非常亮眼的業績，近3年回報率為42.34%，同期同類排名前1/4，近5年回報率為120.09%，同期同類排名前1/10。

　　重點關注光伏、風電等機會

　　從行業落實到個股上，成長風格較鮮明的于浩成表示十分看重公司管理層和競爭優勢。

　　“選擇高成長行業投資，一定會研究公司管理層來把握確定性，公司的治理結構，股東跟管理層的利益是否一致、創始人的背景經歷、創始人的基因和能力都是要考量的。”于浩成分析到，而技術領先、品牌定價能力及渠道優勢等則是選擇有競爭優勢公司的重要指標。

　　此外，因為高成長行業的投資對于指標的排序與價值投資不同，尤其是估值的位置，于浩成則是選擇對估值適度容忍。不過，他強調，估值不能太高，成長性、盈利質量是優先選擇的指標，再來兼顧估值，而獲取低估值的機會主要依賴于早期挖掘次新成長股+逆向投資選擇景氣反轉的行業。

　　那么，2023年市場風格如何？哪些行業有機會？

　　于浩成表示，國民經濟整體上呈復蘇趨勢表示積極樂觀，預計不同行業復蘇會有先后，強度會有一定差異，但總體復蘇態勢不變。此外，再疊加目前市場整體估值偏低，因此對市場表現呈積極的態度。從復蘇過程看，包括餐飲、旅游、酒店等在內的必須消費復蘇會更快，然后是汽車、房子等大宗消費品。

　　成長方向，于浩成坦言，隨著產業鏈上游價格大幅調整，光伏、風電的裝機需求會被激發，2023年會保持較為快速的增長；半導體、電動車等預計復蘇時間靠后些，下半年會更加確定；此外，景氣度一直維持高位的軍工，隨著估值回落，也會有不錯的性價比。

　　“投資風格總體上仍堅持成長風格，后續主要關注光伏、風電、軍工、計算機以及智能汽車的投資機會。”于浩成總結稱。

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